泰国黄金上半年急升急跌 央行买盘或托底金价

上半年金价创纪录后大幅回撤

泰国黄金在上半年波动异常剧烈，曾创下每巴 81,950 泰铢的历史最高纪录，随后回落，期末收在约 63,300 泰铢。泰国黄金商协会认为，下半年金价有望逐步改善，关键因素之一是全球央行的持续买盘，从而托住价格。

• 上半年金价波动强烈：盘中创历史最高到每巴 81,950 泰铢，最终收在约 63,300 泰铢。
• 年初金价走高的原因：地缘政治紧张促使资金流入避险资产；同时承压于美国联储（FED）释放放缓降息信号。
• 下半年走势预期：金价或逐步回暖，央行买盘被视为支撑价格的重要因素。

黄金市场“新高+新低”并存：从81,950到63,300

2026 年上半年（1 月至 6 月）“ทองไทย”的表现写下新纪录，波动也达到历史级别。国际金价触及“历史新高”，并带动泰国金条价格在第一季度冲至每巴 81,950 泰铢的创纪录高位。随后在第二季度遭遇强劲卖压，金价大幅跌破重要支撑。

在历史最高点（29 日 1 月 2569）时，国际金价达到 5,589 美元/盎司。泰国黄金（黄金棒）价格在盘中上下波动次数达到 75 次，并创下历史最贵区间：每巴 77,900 - 81,950 泰铢。该价格较上一年年末上涨 9,250 泰铢。

2 月期间，黄金价格仍维持在高位并小幅上调 3,400 泰铢，延续来自中东地区局势与地缘政治紧张的支撑，促使投资者把黄金作为“避险资产”进行配置。

在国内，金价呈现“窄幅下行”（sideway down）格局。金条价格平均区间约缩至 70,550 - 73,300 泰铢。6 月遭遇最重的抛售浪潮，月内下跌超过 6,700 泰铢，成为一年中最剧烈波动的月份之一；金价最低跌至约 3,970 - 4,190 美元/盎司，令泰国黄金承受强烈扰动。

6 月 30 日，半年度收官价位为：回收报价 63,100 泰铢，出售价 63,300 泰铢，对应国际金价约 4,037 美元/盎司。下跌同样发生在第二季度，显示年初的波动多数源自全球不确定性，尤其是战争局势仍缺乏明晰度。

3月后显著转弱：通胀与美元/债券收益率压制金价

3 月被视为价格调整的关键拐点。金价出现激烈回调，单季下跌 6,400 泰铢，成为多年来下跌最强的一次。其背后与美国通胀数据走高有关，同时原油价格上行推升通胀预期，使联储（FED）释放放缓降息的信号，导致美元与债券收益率上升，从而在第二季度对黄金形成持续压制。

4 月至 5 月，金价虽呈下行震荡，但仍累计下调约 1,200 泰铢。

展望下半年：央行买盘与利率路径预期或形成支撑

泰国黄金商协会会长“จิตติ ตั้งสิทธิ์ภักดี”表示，黄金市场在 2026 年上半年出现历史罕见的剧烈波动，既有“新高”也有“新低”记录，尤其在 1 月 29 日创下新高。由于全球局势每天都在变化，投资者因此需要高度调整策略。

对于下半年方向，尽管短期仍受地缘冲突因素影响且不确定性较高（文中提及伊朗战争相关）。但协会仍认为，进入第三季度之后金价将逐步改善，其中最重要的支撑来自“全球央行的买盘”。大型央行仍在持续累积黄金，其做法包括出售美元债券转而配置黄金，并且并不太在意黄金价格的具体水平。

此外，协会负责人也提到对美联储政策利率的判断：预计 FED 不会上调利率，因为美国政府债务负担较重，可能难以承受更高利率压力；这对黄金构成直接利好。如果美国经济因战争持续而出现问题，也可能进一步推动资金转向储备黄金。

同时，年末通常存在季节性因素。一般而言，黄金基金在这一阶段会增加持有需求。对于当前市场关于“泰国黄金价格是否会跌破 60,000 泰铢”的担忧，จิตติ认为不太可能跌破该水平；基于在下跌期间仍能保持相对稳固（当时国际价格曾在约 3,900 美元/盎司附近并最终回到 4,000 美元/盎司上方）。

至于曾评估的泰国黄金上方阻力目标 90,000 泰铢，仍可能实现，但时间或需从原本的年内预期延后至明年初。原因包括战争较预期更持久，以及期货市场投机波动可能更强（文中提到中国类似赌博的风险，并指出中国监管部门以更严格的法律进行管控），这些都需要泰国投资者保持关注与谨慎。

税制讨论与市场策略：可能影响行业竞争力

文中还提到与“黄金交易税”相关的讨论。泰国黄金商协会认为：如果真的征税，将使泰国黄金行业“倒退”，并影响其在区域市场的竞争力。目前相关主管部门已进行部分讨论，但尚未出现征税决定。

泰国黄金商协会强调：若征收黄金交易税，将使泰国黄金行业倒退，并对区域竞争造成不利影响。

此外，ฮั่วเซ่งเฮง โกลด์ ฟิวเจอร์ส（黄金期货）首席执行官“ธนรัชต์ พสวงศ์”评估，2026 年仍处于黄金周期的上行趋势，但由于价格处于较高区间，波动将非常大。既定目标区间为 4,770 - 5,200 美元/盎司，并建议采用“逢低买入”（Buy on Dip），等待价格回调至关键支撑位再进行布局。