世界黃金協會（World Gold Council）於8月4日發布最新《全球黃金需求趨勢報告》，指出去年第二季度全球黃金需求在央行強勁買盤與ETF資金回流帶動下，展現意外韌性。這份報告被市場視為黃金多頭的重要依據，也為近期屢創歷史新高的金價提供了基本面支撐。

央行買盤持續強勁

報告顯示，不計場外交易的全球黃金總需求於第二季達到1,245公噸，年增4%。其中，各國央行連續第三季淨購金超過180公噸，再度印證央行長期去美元化與分散儲備的趨勢。值得注意的是，新興市場央行仍是主力，中國、印度、波蘭與土耳其等國持續增持，而泰國央行亦在第二季適度加碼，顯示東南亞國家對黃金儲備的戰略重視。

ETF扭轉四年頹勢

除了央行，黃金ETF也成為需求成長的重要引擎。第二季全球黃金ETF錄得淨流入超過60公噸，終結了過去連續四年的流出紀錄。歐美投資者在地緣政治緊張與降息預期強化下，開始重新配置黃金部位；亞洲市場的ETF規模亦快速增長，包括泰國在內的多檔黃金ETF資產管理規模創下歷史新高。

供應面緊縮與高金價的雙刃效應

供應方面，第二季全球金礦產量僅較去年同期微增1%，而受到金價突破2,500美元刺激的再生金供應則大幅增加，成為總供應成長的主要來源。然而，分析人士指出，再生金增加只是短期現象，若金價持續上漲，消費者惜售心理可能使得再生金供應後繼乏力。長期來看，礦場品位下降與開採成本上升，將使供應結構更加吃緊。

金價震盪蓄勢 機構看好後市

受到非農數據疲軟與聯準會降息預期提振，金價在8月初一度站上2,550美元歷史高點，隨後在高位呈現震盪整理。不少市場分析師認為，這屬於健康修正，並未破壞多頭架構。瑞士信貸貴金屬分析師指出，世界黃金協會的報告確認了實體需求強勁，配合貨幣寬鬆循環即將開啟，金價有望在第三季挑戰2,600美元關卡。

泰國市場：金價高漲帶動投資風潮

在泰國本地市場，由於泰銖匯率波動與全球金價連袂走升，泰國黃金交易商協會於今日再度調高國內金價，每泰銖重（15.244公克）黃金的售價已逼近42,000泰銖，創下歷史新高。隨之而來的是黃金回收熱潮，不少民眾趁高價變現逾齡金飾，同時也有新投資者透過金條與黃金ETF進場，使得市場交投十分活絡。

下半年展望：多重利多匯聚

綜合而論，市場對於下半年貴金屬走勢偏向樂觀。一方面，聯準會啟動降息幾乎已成定局，實際利率下行環境有利於黃金表現；另一方面，地緣政治衝突未解、全球大選年政策不確定性持續，避險需求具備剛性。再加上各國央行常態性購金所形成的地板支撐，貴金屬的多頭格局依然穩固。對於投資人而言，適度將黃金納入資產配置，仍舊是對抗通膨與黑天鵝事件的有效策略。

（本文數據與資訊僅供參考，投資人應自行評估風險。）

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