ค่าเงินบาทอ่อนค่าขึ้น ทำให้ราคาทองคำในประเทศไทยสูงขึ้น นักลงทุนต้องจับตาความเสี่ยงของอัตราแลกเปลี่ยน

วันที่ 30 กรกฎาคม 2026 ตลาดทองคำไทยมาถึงช่วงเวลาสำคัญทางประวัติศาสตร์ ราคาซื้อทองคำแท่งในประเทศทะลุบเกณฑ์ 38,500 บาทต่อบาททองคำ และราคาขายทองรูปพรรณรายได้ถึง 40,200 บาทต่อบาททองคำ สร้างสถิติสูงสุดใหม่พร้อมกัน การขับเคลื่อนของราคาครั้งนี้ไม่ได้มาจากราคาทองคำระหว่างประเทศที่พุ่งสูงขึ้น แต่มาจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินบาทต่อดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการซื้อเพื่อป้องกันความเสี่ยงของนักลงทุนในประเทศ

เงินบาทอ่อนค่า ทองคำราคาสูงขึ้น

ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม เงินบาทต่อดอลลาร์สหรัฐได้อ่อนค่าลงประมาณ 3.2% และต่ำกว่าระดับ 34 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2024 ธนาคารแห่งประเทศไทย (BOT) ได้แถลงเมื่อเช้านี้ว่าจะติดตามความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนอย่างใกล้ชิด และจะดำเนินการแทรกแซงหากจำเป็น แต่ไม่ได้เปิดเผยกำหนดการดำเนินการที่ชัดเจน การวิเคราะห์ของตลาดชี้ว่าเงินบาทอ่อนค่าหลักมาจากสองปัจจัย ประการแรกคือการเติบโตของการส่งออกของไทยชะลอตัวลง ดัชนี PMIภาคการผลิตเดือนกรกฎาคมลดลงเหลือ 49.8 ซึ่งต่ำกว่าเส้นแบ่งระหว่างภาวะเติบโตและภาวะถดถอย ประการที่สองคือการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) คงนโยบายอัตราดอกเบี้ยสูง ทำให้ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐกลับไปที่ระดับ 104 ขึ้นไป

สมาคมผู้ค้าทองคำไทย (TGTA) ระบุว่า ราคาทองคำระหว่างประเทศในสัปดาห์นี้เพิ่มขึ้นเพียง 0.8% โดยยังคงอยู่ที่ประมาณ 2,750 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แต่ราคาทองคำเมื่อคิดเป็นเงินบาทกลับปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากเนื่องจากการอ่อนค่าของเงินบาท ประธานสมาคม สมชาย พิชัยยากุล กล่าวว่า: " นักลงทุนกำลังมองว่าทองคำเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าของเงินบาท ทำให้ราคาทองคำในประเทศเพิ่มขึ้นถึง 25 ดอลลาร์ต่อออนซ์ สร้างสถิติสูงสุดใหม่ในรอบเกือบสองปี"

การซื้อเพื่อป้องกันความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ความต้องการทองคำจริงเพิ่มขึ้น

ผู้ค้าทองคำค้าในย่านคนจีนในกรุงเทพฯ ระบุว่า ยอดขายทองรูปพรรณและทองคำแท่งในสัปดาห์ที่ผ่านมาเพิ่มขึ้น 40% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า โดยทองคำแท่งเป็นที่นิยมที่สุด นักลงทุนบางรายถึงกับซื้อมากกว่า 5 กิโลกรัม ผู้ค้าอัญมณีที่ไม่ประสงค์ออกนามกล่าวว่า: " ลูกค้าหลายรายโอนโกรเงินฝากเป็นทองคำ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเงินฝากธนาคารเพียง 1.5% แต่ราคาทองคำเมื่อคิดเป็นเงินบาทได้เพิ่มขึ้น 12% ในรอบปี"

กองทุน ETF ทองคำที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) ได้รับเงินลงทุนเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ในสัปดาห์นี้ ยอดเงินลงทุนสุทธิรายวันในวันที่ 29 กรกฎาคมสูงถึง 230 ล้านบาท สร้างสถิติสูงสุดใหม่ของกองทุนนี้ในปีนี้ นักวิเคราะห์มองว่านี่สะท้อนว่านักลงทุนรายย่อยและสถาบันกำลังใช้ ETF เพื่อเข้าร่วมการป้องกันความเสี่ยงจากทองคำ

กลไก์ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนและราคาทองคำ

ราคาทองคำในประเทศไทยถูกกำหนดโดยราคาทองคำระหว่างประเทศ (คิดเป็นดอลลาร์สหรัฐ) และอัตราแลกเปลี่ยนเงินบาทต่อดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเงินบาทอ่อนค่า แม้ว่าราคาทองคำระหว่างประเทศจะไม่เปลี่ยนแปลง ราคาทองคำเมื่อคิดเป็นเงินบาทก็จะสูงขึ้น ในทางกลับ หากเงินบาทแข็งค่า จะกดดันการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำในประเทศ ดังนั้น สำหรับนักลงทุนไทย ทองคำไม่เพียงสามารถป้องกันความเสี่ยงจากภูมิรัฐศาสตร์และความผันผวนของราคาเท่านั้น แต่ยังสามารถต่อต้านการอ่อนค่าของสกุลเงินของตนได้โดยตรง

ข้อมูลในรอบสิบปีแสดงให้เห็นว่าค่าสัมประสิทธิ์ระหว่างเงินบาทต่อดอลลาร์สหรัฐกับราคาทองคำไทยสูงถึง 0.85 และเมื่อเงินบาทอ่อนค่าเกิน 5% ต่อปี การเพิ่มขึ้นของราคาทองคำในประเทศโดยเฉลี่ยจะอยู่ที่ 15% ต่อปี ซึ่งสูงกว่าการเพิ่มขึ้นเฉลี่ยของราคาทองคำระหว่างประเทศมาก คุณสมบัตินี้ทำให้ทองคำไทยเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงแบบ "ป้องกันความเสี่ยงสองชั้น"

การคาดการณ์แนวโน้มในอนาคต: อัตราแลกเปลี่ยนยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ

มองไปข้างหน้าครึ่งปี นักวิเคราะห์มีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับแนวโน้มของเงินบาท ธนาคารกสิกรไทยคาดการณ์ว่าเงินบาทอาจอ่อนค่าลงไปถึง 35.5 ต่อดอลลาร์สหรัฐก่อนสิ้นปี ซึ่งหลักมาจากภาวะการขาดดุลทางการค้าที่ขยายตัวและความกดดันจากการไหลออกของเงินทุน แต่ธนาคารกรุงไทยเชื่อว่าหากธนาคารกลางไทยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เงินบาทมีโอกาสที่จะดีดกลับไปที่ระดับ 33

ในส่วนของราคาทองคำ หลายสถาบันยังมองในแง่ผลประกอบการระยะกลางถึงระยะยาว รายงานล่าสุดของ Kor Por หรือ Thaksin จะปรับเป้าหมายราคาทองคำปลายปี 2026 ขึ้นเป็น 3,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เนื่องจากธนาคารกลางของแต่ละประเทศยังคงซื้อทองคำและคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ย หากการคาดการณ์นี้เป็นจริง ในสถานการณ์ที่ค่าเงินบาทไทยอ่อนค่าลง ราคาทองคำในประเทศไทยมีแนวโน้มที่จะท้าทาย 45,000 บาทต่อบาทไทย อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญก็เตือนให้นักลงทุนระวังความเสี่ยงจากการกลับตัวของอัตราแลกเปลี่ยน ผู้เชี่ยวชาญจากสมาคมผู้ค้าทองคำไทย Nuttapong Sirikul ชี้ว่า: "หากค่าเงินบาทไทยแข็งค่าขึ้นอย่างกะทัน ราคาทองคำในประเทศอาจลดลงอย่างรวดเร็ว กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมาอาจกลับคืนอย่างรวดเร็ว ขอแนะนำนักลงทุนที่ถือทองคำ ETF หรือแท่งทองคำ ให้พิจารณาจับคู่กับสัญญาฟิวเจอร์สอัตราแลกเปลี่ยนระยะยาว หรือกระจายสินทรัพย์บางส่วนไปที่สินค้าทองคำที่คิดเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ" ข้อเสนอแนะกลยุทธ์การลงทุน * นักเทรดระยะสั้น: ให้จับตาดูสัญญาณการแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนของธนาคารกลางไทย และแนวรับที่ 2,700 ดอลลาร์สหรัฐฯ หากค่าเงินบาทไทยต่ำกว่า 35 บาทต่อดอลลาร์ สามารถทำกำไรได้กับแท่งทองคำไทย หากธนาคารกลางเข้าแทรกแซงเพื่อป้องกันการอ่อนค่า ควรลดขนาดสถานะ * ผู้จัดสรรระยะกลางถึงระยะยาว: รักษาสัดส่วนทองคำในพอร์ตการลงทุนไว้ที่ 10%-15% เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าของค่าเงินบาทไทย สามารถทำได้ผ่าน GOLD ETF บน SET หรือซื้อแท่งทองคำโดยตรง เพื่อลดต้นทุนและความยุ่งยากในการเก็บรักษา * ผู้ที่ต้องการการป้องกันความเสี่ยง: พิจารณาซื้อเครื่องประดับทองคำไทย แต่ต้องระวังว่าเครื่องประดับทองคำรวมค่าแรงงานและค่าเสื่อมราคา ซึ่งเมื่อเปลี่ยนเป็นเงินจะมีส่วนต่างที่ต่ำกว่า แท่งทองคำหรือเหรียญทองคำเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่บริสุทธิ์กว่า โดยสรุป การอ่อนค่าของค่าเงินบาทไทยได้กลายเป็นพลังสำคัญที่ขับเคลื่อนให้ราคาทองคำในประเทศไทยสูงขึ้น นักลงทุนควรรู้ถึงความเสี่ยงจากความผันผวนที่เกิดจากการกลับตัวของอัตราแลกเปลี่ยน ในอีกหลายเดือนข้างหน้า นโยบายการเงินของธนาคารกลางไทย ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ และแนวโน้มของราคาทองคำระหว่างประเทศ จะส่งผลกระทบต่อผลประกอบการของตลาดทองคำไทยร่วมกัน