การวิเคราะห์เชิงลึกตลาดโลหะสี/ทองคำ: การต่อสู้สองทางของความเสี่ยงทางภูมิรัฐและโครงสร้างอุปสงค์อุปทาน

บทนำ

กลางเดือนกรกฎาคม 2026 ตลาดการเงินโลกกำลังผันผวนท่ามกลางความไม่แน่นอนหลายประการ การยกระดับความขัดแย้งระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิสราเอลที่ทวีความรุนแรงขึ้น ข้อมูลเงินเฟ้อที่ไม่คาดคิดของสหรัฐอเมริกา และการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก ล้วนเป็นพื้นหลังที่ซับซ้อนของตลาดโลหะมีค่าในปัจจุบัน บทความนี้จะวิเคราะห์โลหะมีค่า ทองแดง นิกเกิล ลิเธียมคาร์บอเนต อลูมิเนียมออกไซด์ และอะลูมิเนียม ซึ่งเป็นชนิดหลัก ในสามมิติ ได้แก่ เศรษฐศาสตร์มหภาค การเมืองระหว่างประเทศ และอุปสงค์อุปทาน เพื่อเปิดเผยตรรกะการดำเนินงานของตลาดในปัจจุบันและแนวโน้มในอนาคต

หนึ่ง ทองคำ: การลดอุณหภูมิข้อมูลและการต่อสู้ความเสี่ยงทางภูมิรัฐ

ตลาดโลหะมีค่าแสดงความผันผวนในช่วงนี้ แต่การเก็งกำขายยังคงมีความเข้มข้น จากมุมมองระดับมหภาค พบว่าดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐฯ เดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้น 3.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 3.8% และดัชนีราคาผู้บริโภคหลักก็แสดงแนวโน้มที่ค่อนข้างนิ่งรายงานเงินเฟ้อันต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งเคยผลักดันให้ตลาดเลื่อนการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลาง ทำให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง ซึ่งเป็นแรงส่งให้โลหะมีค่ามีการฟื้นตัวชั่วคราว

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่จำกัดพื้นที่ในการค้าโลหะมีค่า ทองคำ ความขัดแย้งสหรัฐอเมริกาและอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้นด้วยการโจมตีทางอากาศหลายรอบโดยกองทัพอากาศสหรัฐอเมริกา ซึ่งมีวัตถุประสงค์เพื่อบังคับให้ช่องแคบโจรสเตนเปิดอีกครั้ง และลดทอนขีดความสามารถทางทหารของอิหร่าน ในทางกลับ อิหร่านตอบโต้ด้วยการขู่ว่าจะตัดการส่งออกพลังงานไปยังภูมิภาคอื่น ๆ เพิ่มเติม การต่อสู้ระหว่างทั้งสองฝ่ายได้เข้าสู่ระยะที่เกี่ยวข้องกับการอยู่รอดของชาติ ความไม่แน่นอนนี้ทำให้ราคาน้ำมันเพิ่มสูงขึ้นอีกครั้ง ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อในอนาคติต่อเนื่องอยู่เสมอ โดยประธานธนาคารกลางวอชได้กล่าวอย่างชัดเจนในการรับฟังพยานว่า "ไม่สามารถยอมรับภาวะเงินเฟ้อที่สูงต่อเนื่องได้" และเน้นย้ำว่าจะดำเนินการตามข้อมูล ซึ่งทำให้คาดการณ์ว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นไม่สามารถขจัดได้ทั้งหมด

โดยรวมแล้ว ทองคำเผชิญกับผลกระทบสองด้านคือ "ภาวะเงินเฟ้อลดลงเป็นบวก" และ "ความเสี่ยงทางภูมิรัฐเป็นบวก แต่คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่กดดัน" สำหรับกลยุทธ์ ขอแนะนำให้เน้นการสังเกตการณ์ และติดตามความคืบหน้าของการเปิดช่องแคบสมุทรฮอร์มูซ และข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาต่อไป

สอง ทองแดง: การสนับสนุนสองทางจากการขาดแคลนและลดสินค้าคงคลัง

ทองแดงในปัจจุบันอยู่ในสถานการณ์ที่ถูกกดดันจากภาพรวมและความแข็งแกร่งของปัจจัยพื้นฐาน ในด้านภาพรวม ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐฯ ลดลงในเดือนมิถุนายน และคาดว่าอัตราณดอกเบี้ยในปีนี้จะผ่อนคลายลง แต่ความไม่แน่นอนจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐยังคงอยู่ ในด้านปัจจัยพื้นฐาน ต้นทุนการแปรรูปทองแดง (TC) ยังคงอยู่ในระดับต่ำ และรูปแบบที่เหมืองแข็งแต่อ่อนยังคงอยู่ ซึ่งสะท้อนถึงสถานการณ์ความตึงเครียดของอุปทานจากฝั่งเหมือง

โปรดทราบว่าสินค้าคงคลังในประเทศมีการลดลงอย่างมากในรูปแบบที่ไม่เป็นไปตามฤดูกาล ณ วันที่ 16 กรกฎาคม สินค้าทองแดงในประเทศลดลงเหลือ 131,400 ตัน ลดลงจากสัปดาห์ก่อน 38,500 ตัน ปรากฏการณ์นี้มีหลายปัจจัยสนับสนุน ได้แก่ การนำเข้าวัตถุดิบในประเทศลดลงในช่วงนี้ บริษัทปลายน้ำเตรียมสต็อกเพื่อรับมือกับพายุ และราคาซื้อขายสินค้าคงคลังที่มาพร้อมกับการเปลี่ยนเดือนที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม เมื่อราคาทองเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนได้ยับยั้งความต้องการซื้อของบริษัทปลายน้ำ ทำให้ปริมาณการซื้อขายสินค้าคงคลังลดลง ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความสามารถในการรองรับของฝั่งอุปสงค์มีจำกัด

เมื่อมองในระยะยาว ความมีปริมาณอุปทานจากแหล่งแร่ยังไม่เพียงพอ หลักการนี้ยังคงอยู่ ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาทองแดงอย่างแข็งแกร่ง ในระยะสั้น ราคาทองแดงอาจยังคงผันผวน นักลงทุนต้องจับตาดูการเปลี่ยนแปลงของอารมณ์เศรษฐกิจมหภาคและความต่อเนื่องของการลดสต็อก

สาม เหล็กนิเกิลและสเตนเลสสตีล ความผันผวนภายใต้ความคาดหวังด้านอุปทานที่ผ่อนคลาย

ตั้งแต่เดือนพฤษภาขึ้น ราคานิกเกิลยังคงลดลง ทำลายระดับ 140,000 หยวน มีเงินทุนไหลออกอย่างต่อเนื่อง แนวโน้มโดยรวมค่อนข้างอ่อนแอ่น การเปลี่ยนแปลงหลักในตลาดนิกเกิลคือการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังด้านอุปทาน: อินเดียอาจเพิ่มสัดส่วนการจัดสรรแร่ไนต์ (RKAB) ในเดือนกรกฎา ซึ่งจะทำให้ตรรกะการซื้อขายที่ตลาดคาดว่าอุปทานแร่ไนต์จะขาดแคลนอ่อนแอลง ในขณะเดียวกัน สถานการณ์การส่งออกกำมะถ่านจากตะวันออกกลางเริ่มดีขึ้น ความคาดหวังเรื่องการขาดแคลนในตลาดเริ่มผ่อนคลาย

ในด้านความต้องการปลายน้ำ สต็อกนิกเกิลยังทำสถิติสูงสุดใหม่ สต็อกสแตนเลสสตีลอยู่ในระดับสูงตามฤดูกาล และคำสั่งซื้อยังคงเพิ่มขึ้น หากไม่มีแรงขับเคลื่อนจากการขึ้นของสินค้าใหม่ ราคานิกเกิลคาดว่าจะยังคงอยู่ในรูปแบบผันผวนและอ่อนแอ แต่ยังมีปัจจัยสนับสนุนต้นทุนปลายน้ำ: ก่อนที่ช่องแคบฮอร์มุซจะเปิดเต็มที่ ราคาซัลเฟอร์ซัลไฟรยังคงที่ระดับสูง และราคานิกเกิลก็อยู่ในระดับสูง ความไม่แน่นอนของโควตาเหมืองจะจำกัดพื้นที่สำหรับการลดลงของราคานิกเกิล

สี่ ลิเธียมคาร์บอนิค กรอบการเสนอและอุปสงค์ดีขึ้น พื้นฐานสนับสนุนชัดเจน

ตลาดลิเธียมคาร์บอนไดออกไซด์แสดงการสนับสนุนพื้นฐานที่แข็งแกร่งเมื่อเร็วๆ นี้ ตามข้อมูลของ SMM ปริมาณสินค้าคงคลังส่วนใหญ่มาจากสินค้าเก่าที่นำมาปรับปรุงใหม่ วัสดรีไซเคิล และแร่ธาตุจากบางภูมิภาค แหล่งวัตถุดิบเหล่านี้มีความแตกต่างด้านคุณภาพกับสินค้าใหม่ ทำให้สินค้าที่พร้อมขายจริงยังคงขาดแคลน การหยุดชะงักของอุปทานยังคงอยู่ ในขณะที่ความต้องการแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่ง: ผลผลิตเดือนมิถุนายนยังคงอยู่ในระดับสูง การจัดส่งแบตเตอรี่เก็บพลังงานในเดือนมกราคมถึงเมษายนมีการเติบโตมากกว่า 100% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งเกินความคาดหมายของตลาด

แม้ว่าการคาดการณ์ว่าสหรัฐฯ จะขึ้นดอกเบี้ยในระดับมหภาคจะสร้างแรงกดดันต่อกลุ่มโลหะ แต่ตรรกะการพื้นฐานของลิเทียมคาร์บอนยังคงชัดเจน ราคาที่ปรับตัวลงจะมีความสนับสนุนที่แข็งแกร่งในระยะสั้น คำแนะนำเชิงกลยุทธ์คือรอสังเกต รอจนตลาดมีเสถียรภาพจึงจะเข้าลงทุน ความเสี่ยงหลักคือสภาพแวดล้อมหาที่เลวร้ายลงและความต้องการในการเก็บพลังงานที่อ่อนแอลง

วิเคราะห์อะลูมิเนียมออกไซด์และอะลูมิเนียม: ความขัดแย้งระหว่างอุปทานส่วนเกินและการลดสต็อก

ตลาดอะลูมิเนียมออกไซด์เผชิญกับแรงกดดันจากอุปทานส่วนเกิน อุปทานแร่ภายในประเทศยังคงตึงตัว แต่ราคาอะลูมิเนียมออกไซด์ยังคงลดลง ทำให้ความเต็มใจของบริษัทในการยอมรับราคาวัตถุดิบที่สูงลดลง ในส่วนของแร่ที่นำเข้าจากต่างประเทศ สถานการณ์ในสหรัฐอเมริกาและอิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้นส่งผลให้ค่าขนส่งทางทะเลสูงขึ้น ฤดูร์ฝนในกีนาส่งผลกระทบต่อการขนส่ง ทำให้ปริมาณแร่บ็อกไซต์ลดลง ด้านอุปทาน โรงงานที่ได้รับการซ่อมบำรุงในช่วงก่อนหน้ากลับมาผลิตได้แล้ว อัตราการเปิดดำเนินการของอุตสาหกรรมยังคงที่ แต่แรงกดดันจากอุปทานส่วนเกินยังคงอยู่มาก ราคาอะลูมิเนียมออกไซด์จึงยากที่จะดีดตัวขึ้นอย่างมาก

ตลาดอะลูมิเนียมมีรูปแบบที่แตกต่างกัน ข้อจำกัดระดับมหภาคยังคงอยู่ แต่สต็อกในประเทศลดลงอย่างมากจนถึงวันที่ 16 กรกฎาคม เหลือ 1.024 แสนตัน ลดลง 54,000 ตัน จากสัปดาห์ก่อน การลดลงของสต็อกให้การสนับสนุนราคา แต่ฝั่งความต้องการเผชิญกับแรงกดดันจากการที่ฤดูหนาวแบบดั้งเดิมลึกซึกลลง และคำสั่งซื้อการส่งออกวัสดุอลูมิเนียมลดลง กําลังการผลิตใหม่และกำลังการผลิตที่กลับมาเพิ่มขึ้นในต่างประเทศก็สร้างแรงกดดันต่อราคา เมื่อพิจารณารวมแล้ว ราคาอะลูมิเนียมมีความผันผวน ต้องจับตาดูการเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์ทางภูมิรัฐและความต่อเนื่องของจังหวะการลดสต็อก

สรุป

โดยรวมแล้ว ตลาดทองและโลหะมีค่าในปัจจุบันแสดงลักษณะของการกดดันในภาพรวมและการแบ่งแยกตามปัจจัยพื้นฐาน โลหะมีค่าอยู่ภายใต้แรงกดดันจากความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยและความเสี่ยงทางภูมิรัฐ ส่วนทองแดง นิกเกิล และชนิดอื่น ๆ หาจุดสมดุลระหว่างตรรกะการจัดหาที่แหล่งแร่กับความเปลี่ยนแปลงของสินค้าคงคลัง ส่วนลิเทียมคาร์บอนแสดงให้เห็นถึงความทนทานต่อการลดลงที่แข็งแกร่ง ภายใต้บริบทที่ความขัดแย้งทางภูมิรัฐยังไม่ชัดเจนและแนวทางการดำเนินนโยบายการเงินของประเทศเศรษฐกิจหลักยังคงไม่แน่นอน นักลงทุนควรระมัดระวังและติดตามจังหวะของการเปลี่ยนแปลงปัจจัยพื้นฐานอย่างใกล้ชิด เพื่อรอสัญญาณการซื้อขายที่ชัดเจนยิ่งขึ้น