2026年8月1日，全球貴金屬市場迎來劇烈震盪。受美國最新製造業數據優於預期、聯準會官員發表鷹派言論影響，美元指數單日反彈0.6%至104.8，美債10年期殖利率升至4.35%，國際黃金與白銀價格雙雙承壓。現貨黃金盤中一度跌破每盎司2,480美元，創下兩週新低；白銀則失守31美元整數關卡，報30.92美元/盎司。然而，在此波下跌聲中，泰國本地金價卻逆勢抗跌，泰銖兌美元貶值至36.8，讓以泰銖計價的黃金條塊價格維持在每銖重42,300泰銖附近，與國際金價形成鮮明對比。

美元強勢來襲 金銀短期承壓

美國供應管理協會（ISM）於8月1日公布的製造業採購經理人指數（PMI）為52.7，高於市場預期的51.2，顯示美國製造業仍在擴張，經濟韌性十足。同時，聯準會主席鮑爾在演說中重申「數據依賴」立場，暗示若通膨回升，不排除再次升息。此話一出，市場對9月降息的預期迅速降溫，芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具顯示，9月降息機率僅剩38%，遠低於一週前的61%。美元指數應聲走強，貴金屬則遭到拋售。

分析師指出，黃金與美元向來呈現負相關，美元升值使得以美元計價的黃金對非美貨幣持有者來說變得更昂貴，削弱實體買盤。白銀則因工業需求佔比高，對全球經濟景氣更加敏感，在製造業數據提振下，銀價一度出現反彈，但終究不敵美元強勢，終場收黑。

泰銖貶值護航 泰國金價相對有撐

當國際金價下跌之際，泰國投資人卻發現本地金價幾乎紋風不動。主要原因在於泰銖兌美元在8月1日重貶0.7%，報36.82泰銖兌1美元，創下三個月新低。由於泰國金價是參考國際金價換算而來，泰銖貶值恰好抵消了美元計價的跌幅。泰國黃金商協會（Gold Traders Association）公布的當日金價顯示，金條買入價為42,200泰銖/銖重，賣出價為42,300泰銖/銖重；飾金買入價為41,375泰銖，賣出價為42,400泰銖，與昨日幾乎持平。

泰銖貶值主因是泰國央行面對經濟復甦乏力，持續維持寬鬆貨幣政策，導致泰銖利率與美元利差擴大。外資在泰國股市賣超金額達68億泰銖，進一步壓抑泰銖走勢。對於持有泰銖的本地投資者而言，黃金仍是對沖通膨與匯率風險的可靠工具。

淡季中之亮點：印度與東南亞需求支撐長線

儘管短期美元壓抑金價，但實體黃金需求正悄悄增溫。印度在排燈節前夕的黃金進口量較去年同期暴增45%，中國央行的連續購金行動也未歇，6月份官方黃金儲備增至2,312噸，為連續第19個月增加。東南亞方面，越南與印尼的黃金飾品銷售穩健成長，泰國本地珠寶商也反映觀光客回籠帶動金飾消費，7月份曼谷唐人街的飾金買氣較上月增加15%。

世界黃金協會（WGC）最新報告指出，全球央行第二季購金量達312噸，雖較第一季的402噚下滑，但仍遠高於五年均值。該協會預估，2026全年央行購金量將突破1,200噸，創歷史新高。長期而言，零利率與地緣政治不確定性將持續推升黃金的價值儲藏需求。

白銀工業需求看俏 但短期恐受庫存壓制

白銀價格在7月一度突破33美元，創下八年新高，但近日連續回檔。除了美元因素外，倫敦金銀市場協會（LBMA）的數據顯示，倫敦白銀庫存在7月底升至28,500噸，為去年10月以來最高，顯示市場供應充足，投機性多頭獲利了結。不過，白銀的太陽能光電需求依然強勁，全球太陽能裝機量在2026年上半年年增21%，白銀漿料消耗量佔總工業需求的三成。分析機構Metals Focus預估，2026年白銀市場將連續第五年供不應求，缺口達4,800噸。

泰國市場方面，泰國期貨交易所（TFEX）的白銀期貨成交量在7月創下單月新高，達5.2萬口，顯示本地投資人對白銀的興趣上升。然而，多數分析師建議，短線銀價可能進一步下探30美元整數支撐，投資人應耐心等待止跌訊號。

技術面解析：金價關鍵支撐在哪？

從技術面觀察，金價在跌破2,500美元後，下一個支撐看向2,470美元（50日均線所在），若此處失守，則恐測試2,420美元。但日線RSI指標已降至42，逼近超賣區，短線或出現跌深反彈。白銀方面，30美元整數關卡為心理關卡，下方更強支撐位於29.6美元（200日均線）。然而，若美元指數回檔至104以下，金銀有望重新踏上漲勢。

對於泰國投資人而言，由於泰銖兌美元貶值趨勢未變，本地金價即使國際金價下跌，換算後不會有太大跌幅。建議投資人可分批布局黃金條塊，並搭配白銀ETF（如GOLD基金）分散風險。ING銀行分析師表示，「短期波動難免，但若把時間拉長，黃金與白銀的牛市並未結束。」

後市展望：聚焦非農就業與央行年會

市場下一個關注焦點將是8月7日公佈的美國非農就業數據，以及8月21日至23日的傑克森霍爾全球央行年會。若就業數據轉弱，聯準會降息預期將重新升溫，屆時美元可能再度走貶，貴金屬將重獲上漲動能。泰國投資人則需密切追蹤泰銖匯率變化，特別是在泰國央行預計於9月召開的利率會議，若維持利率不變，泰銖仍有貶值空間，黃金以泰銖計價的潛在報酬將更為亮眼。

總而言之，國際金銀價格短期受制於強勢美元與偏高殖利率，但長線支撐因素依然穩固。對泰國本地投資人來說，匯率護體讓金價波動較小，反而提供相對穩健的避險選擇。投資人宜保持耐心，逢回分批布局，等待下一波宏觀情緒轉向。

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