บันทึกประวัติศาสตร์เงินแท่ง: การทะลุผ่าน 45 ดอลลาร์เป็นเพียงจุดเริ่มต้น?
วันที่ 31 กรกฎาคม 2026 ตลาดเงินแท่งทั่วโลกได้มาถึงช่วงเวลาสำคัญ สัญญาซื้อขายฟิวเจอร์สเงินแท่ง COMEX ได้ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในช่วงเวลาของนิวยอร์ก เคยแตะระดับ 45.88 ดอลลาร์ต่อออนซ์ระหว่างวัน และปิดที่ 45.62 ดอลลาร์ ทำให้ราคาเพิ่มขึ้นถึง 6.8% ในวันเดียว สร้างสถิติราคาสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1975 ขณะที่เมื่อสิ้นเดือนมิถุนายน เงินแท่งยังคงแกว่งอยู่ใกล้ 38 ดอลลาร์ เพียงหนึ่งเดือนก็พุ่งขึ้น 20% กลายเป็นดาวเด่นที่สุดในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลก
ในวันเดียวกัน กองข้อมูลการถือครองของกองทุน ETF เงินแท่งที่ใหญ่ที่สุดในโลกคือ iShares Silver Trust (SLV) ได้ประกาศว่ามีการซื้อเพิ่มเงินแท่ง 567 ตันในวันเดียว สร้างสถิติการเพิ่มขึ้นสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 เมื่อคำนวณจากราคาเฉลี่ยของวัน ETF นี้ดูดเงินแท่งมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่านักลงทุนสถาบันกำลังเข้าซื้อเงินแท่งด้วยความเร็วที่ไม่เคยมีมาก่อน นอกจากนี้ รายงานการถือครองของ CFTC ยังแสดงให้เห็นว่าตำแหน่ง Long ของสัญญาซื้อขายฟิวเจอร์สเงินแท่ง COMEX ได้เพิ่มขึ้นเป็นสถิติที่ 98,000 สัญญา ซึ่งเพิ่มขึ้น 35% จากหนึ่งเดือนก่อน แนวโน้มการไหลเข้าของเงินทุนนั้นดุดันมาก
ช่องว่างของอุปทานขยายตัวต่อเนื่องหกปี ความต้องการพลังงานแสงอาทิตย์เป็น "เครื่องยนต์ที่ทรงพลังที่สุด"
แรงขับเคลื่อนหลักของการพุ่งขึ้นของเงินแท่งรอบนี้ มาจากการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของอุปทาน โดยสมาคมเงินแท่งโลก (The Silver Institute) ได้เผยแพร่ภาพรายงานอุปทานและอุปทานกลางปี 2026 ในวันที่ 28 กรกฎาคม โดยคาดการณ์ว่าช่องว่างของอุปทานและอุปทานเงินแท่งทั่วโลกในปี 2026 จะเพิ่มขึ้นจาก 6,500 ตันเมื่อต้นปี เป็น 7,800 ตัน ซึ่งไม่เพียงเกินความคาดหมายของตลาด แต่ยังเป็นเครื่องหมายว่าตลาดเงินแท่งทั่วโลกจะประสบภาวะขาดแคลนในเชิงโครงสร้างเป็นปีที่หกติดต่อกัน โดยขนาดของช่องว่างนี้ทำสถิติสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1990
รายงานระบุเป็นพิเศษว่า ความต้องการเงินแท่งในอุตสาหกรรมแสงอาทิตย์เป็นตัวแปรสำคัญที่สุด เมื่ออัตราการแทรกซึมของแบตเตอรี่ประสิทธิภาพสูงแบบ N และโมดูลแบบสองหน้าสองชั้นเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ปริมาณเงินแท่งต่อหน่วยกำลังการผลิตไฟฟ้าจากแสงอาทิตย์จะเพิ่มขึ้นประมาณ 40% เมื่อเทียบกับแบตเตอรี่ PERC แบบดั้งเดิม ในปี 2026 ปริมาณการบริโภคเงินแท่งในภาคส่วนงานแสงอาทิตย์ทั่วโลกคาดว่าจะสูงถึง 230 ล้านออนซ์ เพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนเกิน 15% ของความต้องการเงินแท่งทั้งหมดทั่วโลก ในขณะเดียวกัน สาขาใหม่ เช่น รถยนต์พลังงานใหม่ การสื่อสาร 5G และอิเล็กทรอนิกส์ทางการแพทย์ ก็ยังคงอัตราการเติบโตเฉลี่ยมากกว่า 8% ต่อปี ซึ่งร่วมกันผลักดันความต้องการภาคอุตสาหกรรมให้ทำสถิติใหม่เป็นประวัติการณ์
ตรงกันข้ามกับความร้อนแรงของด้านอุปทาน คือด้านอุปทานที่ "ขาดช่วง" ประเทศผู้ผลิตเงินแท่งรายใหญ่ทั่วโลก ได้แก่ภูมิภาคละตินอเมริกา (โดยเฉพาะเปรูและชิลี) ประสบปัญหาการประท้วงรถบรรทุก การประท้วงของชุมชน และการจำกัดการอนุมัติด้านสิ่งแวดล้อมล้อม ทำให้เหมืองใหญ่หลายแห่งต้องปรับลดเป้าหมายการผลิตในปีนี้ นอกจากนี้ เนื่องจากเงินแท่งประมาณ 80% เป็นผลพลอยได้จากโลหะพื้นฐาน เช่น ทองแดง ตะกั่ว และสังกะ ในบริบทที่ราคาโลหะพื้นฐานอ่อนแอ และความตั้งใจในการลงทุนของบริษัทเหมืองลดลง ทำให้กำลังการผลิตใหม่ของเหมืองเงินแท่งตามธรรมชาติมีจำกัดอย่างยิ่ง ในปี 2026 ปริมาณการผลิตเงินแท่งของเหมืองทั่วโลกคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย 1.2% ซึ่งต่ำกว่าอัตราการเติบโตของความต้องการ ทำให้รอยร้าวของอุปทานและอุปทานยิ่งลึกซึ้งยิ่งขึ้น
สินค้าคงคลังฉุกเฉียด ตลาดสินค้าสด "หาเงินแท่งยากยิ่งขึ้น"
ผลกระทบโดยตรงจากภาวะไม่สมดุลคือการลดลงอย่างรวดเร็วของปริมาณเงินในตลาดโลก ข้อมูลล่าสุดจากสมาคมตลาดทองคำและเงินโลหะแห่งลอนดอน (LBMA) แสดงให้เห็นว่าปริมาณเงินแท่งที่ได้รับการรับรองในคลังสินค้าลดลงต่อเนื่องสามเดือน ลดลงเหลือ 24,500 ตันในปลายเดือนกรกฎ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบห้าปี สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือสัดส่วนของ "แท่งเงินที่ผ่านการตรวจสอบคุณภาพ" ที่สามารถซื้อขายได้อย่างเสรี ได้ลดลงต่ำกว่า 60% ซึ่งปกติแล้วจะสูงกว่า 75% ในปีก่อนหน้า ในตลาดฟิวเจอร์สสินค้าของนิวยอร์ก แท่งเงินได้ยืดระยะเวลารอคอยการส่งมอบถึงสองสัปดาห์ และผู้ทำตลาดบางรายเริ่มเรียกเก็บค่าพรีเมียมที่สูงสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหลังเดือนตุลาคม บ่งชี้ถึงความตึงตัวของสินค้าโภคัปจริงในตลาดปัจจุบัน ในตลาดค้าปลีก เหรียญและเงินของสหรัฐและโรงหล่อเหรียญแห่งแคนาดาขายหมดติดต่อกันสองเดือน ต้องรอการเติมสต็อกนาน 6-8 สัปดาห์ สถานการณ์เช่นนี้เกิดขึ้นในตลาดเอเชีย โดยราคาพรีเมียมเงินในตลาดซื้อขายทองคำเซี่ยงไฮ้เคยพุ่งสูงถึง 2.5 ดอลลาร์ต่อออนซ์ สร้างสถิติสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2021 แสดงให้เห็นว่าผู้ซื้อในเอเชียกำลังแย่งชิงเงินแท่งจริงทั่วโลก ราคาทองคำในท้องถิ่นของไทยปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย ร้านเครื่องประดับเงินประสบปัญหาสต็อกสินค้าขาดแคล่ว ราคาเงินระหว่างประเทศที่พุ่งสูงส่งผลกระทบอย่างรวดเร็วไปยังตลาดในประเทศไทย ราคาอ้างอิงเงินแท่งที่เผยโดยสมาคมผู้ค้าทองคำ (Gold Traders Association) เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคมอยู่ที่ 1,450 บาทต่อบาททองคำ ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 23% จากระดับเริ่มต้นปีที่แล้วที่ 1,180 บาทต่อบาททองคำ สร้างสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ร้านเครื่องประดับเงินที่มีชื่อเสียงในย่านเมืองมังกันดอน (Yaowarat Road) แสดงให้เห็นว่าความกระตือรือร้นในการซื้อแท่งเงินและเครื่องประดับเงินทั้งจากนักลงทุนในประเทศและนักท่องเที่ยวต่างชาติเพิ่มสูงขึ้นอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน สต็อกสินค้าบางรายการที่ได้รับความนิยมได้ถูกจำหน่ายหมดไปแล้ว ผู้ค้าต้องระงับการรับคำสั่งซื้อแบบกำหนดเอง ในขณะเดียวกัน ปริมาณการซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สเงินแท่งในตลาดซื้อขายฟิวเจอร์สของไทย (TFEX) เพิ่มขึ้นถึง 12,000 สัญญาต่อวันเฉลี่ยในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนกรกฎ ซึ่งเพิ่มขึ้นสี่เท่าจากช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ในตลาดตลาดหลักทรัพย์ของไทย (SET) ผลประกอบการของหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการทำเหมืองแร่มีค่าโดดเด่น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหุ้น KGR (สมมติรหัสหุ้น) ซึ่งมีสิทธิ์ในการดำเนินงานเหมืองเงินในประเทศไทย ปิดที่ระดับสูงสุดในวันที่ 31 กรกฎาคม ซึ่งส่งผลให้ดัชนีภาคส่วนเพิ่มขึ้น 9% นอกจากนี้ ETF ในประเทศที่ติดตามราคาโลหะมีค่าได้รับเงินลงทุนสุทธิจำนวนมาก โดยมีอัตราคาระบาดสูงสุดถึง 3% ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการจัดสรรสินทรัพย์ของนักลงทุนรายย่อยในไทยที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก การวิเคราะห์ของสถาบัน: รอบวัฏจักรเงิน "ซูเปอร์ไซคลิกัล" ได้เริ่มต้นขึ้นแล้วหรือไม่? สำหรับแนวโน้มในรอบนี้ ธนาคารระหว่างประเทศหลายแห่งได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์ราคาเงินแท่ง ในรายงานล่าสุดของ Goldman Sachs ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของเงินแท่งสำหรับ 12 เดือนจาก 40 ดอลลาร์เป็น 50 ดอลลาร์ โดยเน้นว่า "หลังจากทองคำทะลุ 2,500 ดอลลาร์ คุณสมบัติของเงินแท่งในฐานะเงินจะถูกตลาดขุดค้นมากขึ้น และคุณสมบัติทางอุตสาหกรรมจะได้รับประโยชน์จากการปฏิวัติพลังงานสีเขียวทั่วโลก ซึ่งเป็นการขับเคลื่อนสองทาง" ธนาคารธงครามมีความมองโลกในแง่กว่า โดยเชื่อว่าหากดัชนี PMI ของภาคการผลิตทั่วโลกยังคงเพิ่มขึ้น ราคาเงินแท่งมีแนวโน้มที่จะท้าทายระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ 55 ดอลลาร์ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2027 (หลังจากการปรับค่าเงินเฟ้ออกแล้ว) อย่างไรก็ตาม ตลาดไม่ได้ปราศจากสัญญาณเตือน ผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงยุโรปในสินค้าชี้ให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นของราคาเงินในรอบ 30 วันซื้อขายเกิน 20% และดัชนี RSI อยู่ในเขตซื้อมากเกิน 80 ติดต่อกันสองสัปดาห์ ความน่าจะเป็นของการปรับฐานทางเทคนิคในระยะสั้นเพิ่มขึ้นอย่างมาก "ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าความผันผวนของเงินแท่งมักจะเป็นสองเท่าของทองคำ การขึ้นอย่างบ้าคลั่งมักจะมาพร้อมกับการย่อตัวอย่างรุนแรง นักลงทุนไม่ควรไล่ราคาแบบไม่ไตร่ตรอง ควรรอให้ราคาปรับฐานใกล้ 41-42 ดอลลาร์ก่อนจึงค่อยเข้าลงทุนในปริมาณน้อย นักวิเคราะห์ในท้องถิ่นของไทยเชื่อว่ามูลค่าการจัดสรรระยะยาวของเงินแท่งยังคงโดดเด่นสำหรับนักลงทุนทั่วไป “เมื่อเทียบกับทองคำ ราคาเงินแท่งยังอยู่ในระดับต่ำ และการปรับปรุงพื้นฐานจากความต้องการพลังงานแสงอาทิตย์เป็นแนวโน้มในระยะยาว แต่เมื่อพิจารณาถึงสภาพคล่องของตลาดในท้องถิ่นที่ค่อนข้างตื้น ควรเข้าร่วมผ่านช่องทาง ETF หรือฟิวเจอร์สที่ถูกต้องตามกฎระเบียบ เพื่อหลีกเลี่ยงการถือเงินแท่งที่มีราคาสูงเกินจริง” หัวข้อ: การคาดการณ์ครึ่งปีหน้า: ตัวแปรสำคัญและความเสี่ยงที่ต้องจับตาดู การคาดการณ์สำหรับครึ่งปีหลังปี 2026 การต่อสู้ระหว่างซื้อและขายในตลาดเงินแท่งจะมุ่งเน้นไปที่ตัวแปรหลักดังต่อไปนี้: * อัตราการติดตั้งแผงโซลาร์เซลล์: จีนและอินเดียเป็นตลาดโซลาร์เซลล์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ข้อมูลการติดตั้งในช่วงครึ่งปีหลังจะส่งผลโดยตรงต่อการเพิ่มขึ้นของอุปสงค์ในอุตสาหกรรมเงินแท่ง หากการติดตั้งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ราคาสินทยังมีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นอีก * แนวทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐอเมริกา: แม้ว่าตลาดจะรับรู้ถึงการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนไปแล้ว แต่ความผันผวนใดๆ ของภาวะเงินเฟ้อันดับและความผันผวนของข้อมูลการจ้างงานก็อาจกระตุ้นให้มีการกำหนดราคาเส้นทางนโยบายการเงินใหม่ ซึ่งจะขยายความผันผวนของคุณสมบัติทางการเงินของเงินแท่ง * สถานการณ์การฟื้นตัวของอุปทานแร่ธาตุ: การประท้วงในลาตินอเมริกาจะบรรเทาลงหรือไม่ ความคืบหน้าของการบังคับใช้กฎหมายภาษาสัมปทานเหมืองใหม่ในชิลี และการกำกับดูแลการผลิตที่ปลอดภัยในเม็กซิโกซึ่งเป็นประเทศผู้ผลิตเงินแท่งรายใหญ่ที่สุดในโลก จะเป็นปัจจัยสำคัญในการตัดสินว่าช่องว่างของอุปทานจะแคบลงได้หรือไม่ * สินค้าคงคลังและส่วนต่างของฟิวเจอร์ส: หากสินค้าคงคลัง LBMA ยังคงที่และทำให้ราคาสินค้าเพิ่มขึ้นอย่างควบคุมไม่ได้ มีแนวโน้มที่จะกระตุ้นมาตรการควบคุมของตลาดหลักทรัพย์ (เช่น การเพิ่มหลักประกัน) ซึ่งจะทำให้ความผันผวนของราคาเพิ่มสูงขึ้น โดยสรุป เงินแท่งกำลังอยู่ในจุดเริ่มต้นของ "วัฏจักรใหญ่" ที่เกิดจากความไม่สมดุลเชิงโครงสร้างของอุปทาน อุปสงค์ การเปลี่ยนผ่านพลังงานสีเขียวทั่วโลก และความต้องการในการหลบภัยทางการเงิน ไม่ว่าจะเป็นการปรับฐานระยะสั้นหรือไม่ สถานะของเงินแท่งในการจัดสรรสินทรัพย์นั้นไม่เคยมีมาก่อน สำหรับนักลงทุนชาวไทย ในขณะที่ให้ความสนใจกับทองคำ ควรพิจารณามูลค่าระยะยาวของเงินแท่งด้วยมุมมองที่มีเหตุผลมากขึ้น และรวมกับความสามารถในการรับความเสี่ยงของตนเอง เพื่อสร้างพอร์ตการลงทุนทีละขั้นตอนภายใต้คำแนะนำของที่ปรึกษาผู้เชี่ยวชาญ (บทความนี้เขียนขึ้นจากข้อมูลตลาดสาธารณะและการวิเคราะห์อุตสาหกรรม ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน การลงทุนในโลหะมีค่ามีความเสี่ยง โปรดใช้วิจารณญาณเมื่อเข้าสู่ตลาด)
ข้อควรระวังด้านลิขสิทธิ์: บทความนี้เป็นข้อมูลต้นฉบับของ ThaiDivi กรุณาติดต่อเราสำหรับการขออนุญาตเผยแพร่ซ้ำ
