ต่างชาติซื้อพันธบัตรไทยสุทธิ 26,000 ล้านบาท จับตาครึ่งหลังเรื่องดอกเบี้ย...

ตลาดพันธบัตรไทย ในปี 2026 ยังผันผวนตามปัจจัยภายนอก โดยเฉพาะแรงกดดันจากสงคราม เงินเฟ้อ และทิศทาง ดอกเบี้ย โลก ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับขึ้นในระยะหลัง ขณะที่เงินทุนต่างชาติจากต้นปียังคงไหลเข้าสู่ตลาดพันธบัตรไทยสุทธิราว 26,000 ล้านบาท สะท้อนว่าไทยยังได้รับความสนใจจากนักลงทุนต่างชาติ

อารียา ธีรานนท์ภักดี กรรมการผู้จัดการสมาคมตลาดตราสารหนี้ไทย (ThaiBMA) ให้สัมภาษณ์กับหนังสือพิมพ์กรุงเทพธุรกิจว่า ปีนี้ตลาดพันธบัตรไทยยังผันผวนจากปัจจัยภายนอก โดยเฉพาะในเดือนมีนาคม 2026 สถานการณ์สงครามทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรไทยเร่งขึ้น ก่อนจะค่อยๆ ลดลงตามสถานการณ์ที่คลี่คลาย เมื่อเทียบกับสิ้นปีก่อน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรไทยเพิ่มขึ้นราว 50 จุดพื้นฐานจากแรงกดดันเงินเฟ้อและทิศทางตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ แต่ระดับปัจจุบันยังไม่สูงจนกระทบต้นทุนการระดมทุนของภาครัฐและเอกชน

ปัจจุบันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรไทยอายุ 10 ปีอยู่ที่ราว 2.1-2.2% ขณะที่ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี อยู่ที่ราว 4.5% ทำให้ส่วนต่างอยู่ประมาณ 2% แม้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรไทยจะปรับขึ้นตามแนวโน้มโลก แต่ยังอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ กระแสเงินต่างชาติในปีนี้เคลื่อนไหวตามสถานการณ์โลก: เดือนมีนาคมเกิดแรงขายสุทธิจากความกังวลสงคราม เดือนเมษายนกลับเข้ามาราว 5,100 ล้านบาท เดือนพฤษภาคมไหลเข้าเร่งขึ้นราว 21,200 ล้านบาท และเดือนมิถุนายนเริ่มเห็นสัญญาณไหลออกอีกครั้ง

ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน กระแสเงินต่างชาติในตลาดพันธบัตรไทยยังเป็นบวก คือไหลเข้าสุทธิราว 26,000 ล้านบาท โดยต่างชาติถือครองพันธบัตรไทยรวมราว 950,000 ล้านบาท สะท้อนว่าตลาดพันธบัตรไทยยังได้รับความสนใจต่อเนื่อง

ภาครัฐที่มีความต้องการเงินทุนสูงจึงปรับกลยุทธ์การกู้ โดยกระทรวงการคลังเพิ่มความหลากหลายของแหล่งเงินกู้ เพื่อลดแรงกดดันในการออกพันธบัตรช่วงที่อัตราผลตอบแทนผันผวน หากออกพันธบัตรมากเกินไป อาจกดไม่ให้อัตราผลตอบแทนพุ่งแรงเกินไป

ตลาดหุ้นกู้เอกชน เริ่มฟื้นตัวชัดเจน โดยปริมาณออกหุ้นกู้ในไตรมาสแรกหดตัวราว 15% จากความกังวลสงครามและความผันผวนของตลาดโลก ก่อนที่บริษัทขนาดใหญ่จะทยอยกลับมาระดมทุน ทำให้ยอดออกหุ้นกู้สะสมอยู่ที่ราว 3.71 ล้านล้านบาท ใกล้เคียงกับ 3.78 ล้านล้านบาทในช่วงเดียวกันปีก่อน

พัชรานันท์ ธัญญาวันต์ ลิ้มอุดมพงษ์ ผู้จัดการอาวุโสและนักกลยุทธ์การลงทุน บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน XSpring ระบุว่า ตลาดพันธบัตรไทยในครึ่งปีแรกเริ่มส่งสัญญาณน่ากังวลมากขึ้น กระแสเงินต่างชาติชะลอลงอย่างชัดเจน โดยมูลค่าสุทธิจากต้นปีเหลือเพียง 26,329 ล้านบาท

ข้อมูลรายเดือนล่าสุดสะท้อนว่าต่างชาติขายสุทธิเกิน 19,665 ล้านบาท แสดงว่าทิศทางกระแสเงินเริ่มเปลี่ยนไป ต่างจากปีก่อนที่ยังซื้อสุทธิเกิน 72,000 ล้านบาท นอกจากนี้ ตลาดยังเผชิญภาวะเส้นอัตราผลตอบแทนบิดเบี้ยว เพราะพันธบัตรอายุสั้นถูกซื้อจนยิลด์ต่ำลง แต่พันธบัตรอายุ 10-30 ปีถูกขายจนยิลด์สูงขึ้น ซึ่งอาจกระทบภาคเอกชน โดยเฉพาะบริษัทที่ต้องออกหุ้นกู้ระยะยาว เพราะต้นทุนการเงินอาจสูงขึ้นและระดมทุนยากขึ้น

พรดอน เทียนประโมทย์ หัวหน้าฝ่ายวิจัยเอเชียพลัส ระบุว่า ครึ่งปีแรกกระแสเงินต่างชาติในตลาดหุ้นไทยโดยรวมยังเป็นบวก ขณะที่ตลาดพันธบัตรก็ยังมีเงินไหลเข้าสุทธิเกือบ 26,000 ล้านบาท สะท้อนว่าตลาดไทยยังได้รับความสนใจจากต่างชาติ แม้ในเดือนมิถุนายน 2026 จะเริ่มกลับมาเห็นแรงขายอีกครั้ง

ตลาดพันธบัตรช่วงต้นปีเงินไหลเข้าแรง จากนั้นเดือนมีนาคมกลับเป็นเงินไหลออกเพราะสงคราม เดือนเมษายนถึงพฤษภาคมกลับมาไหลเข้า และเดือนมิถุนายนกลับเป็นเงินไหลออกอีก ทำให้ยอดสะสมเหลือราว 26,000 ล้านบาท

อย่างไรก็ดี ครึ่งปีหลังเริ่มมีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น หากเฟดอาจกลับมาขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งจะดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรโลกขึ้น และกระทบกระแสเงินลงทุนในพันธบัตรกับบรรยากาศของสินทรัพย์เสี่ยง